2023 財年的最后一季，沃爾瑪抗住了壓力。據(jù)其最新發(fā)布的財報，截至 2023 年 1 月的三個月內，公司實現(xiàn)營收 1640 億美元，同比增長 7.3%；歸屬于母公司的凈利潤為 63 億美元，同比增長 76.2%。
全年來看，仍存在增收不增利潤的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，沃爾瑪總營收 6113 億美元，同比增長 6.7%，創(chuàng)新高；歸屬于母公司的凈利潤為 117 億美元，同比跌 14.6%，系 6 年來首次全年利潤下滑。
這主要受到第三季度由盈轉虧的拖累，具體原因除了當季支付了大額的消費者訴訟，還包括通貨膨脹及其引發(fā)的庫存過剩、燃料等供應鏈成本增加等。
沃爾瑪 2023 財年單季及全年凈利，來自百度股市通
" 過去兩個季度，我們迅速應對了庫存和成本挑戰(zhàn)，已經準備好開啟新財年。" 沃爾瑪 CEO 董明倫（C. Douglas McMillon）在財報會議上如是說。
不過，考慮到消費者的謹慎支出、食品雜貨和消耗品的 " 頑固通脹 "，公司對業(yè)績前景表示謹慎，預計 2024 財年合并凈銷售額增長 2.5% 至 3.0%，調整后每股收益 5.90-6.05 美元，不及此前分析師預期的每股收益 6.50 美元。
受上述消息影響，沃爾瑪股價當日盤前一度跌近 5%，盤中逆市反彈，最終在美股大盤重挫的情況下收漲 0.61％。
食品雜貨拉低毛利，押注山姆擴張
作為全球最大的零售商，沃爾瑪?shù)幕颈P還是在美國大本營，以大賣場和電商、會員店的形式運營，體現(xiàn)在財報中即為 " 沃爾瑪美國 " 和 " 山姆會員店 " 兩大板塊。
2023 財年第四季度，沃爾瑪美國凈銷售額達 1137 億美元，同比增長 8.0%，其中電商銷售額同比增長 17%，對該業(yè)務板塊的貢獻率同比提升了 140 個基點（1.4%）。這主要得益于其在食品雜貨領域的市場份額增加，以及通貨膨脹帶來的物價上漲。
具體來看，面對高通脹帶來的生活壓力，消費者優(yōu)先考慮食品和家庭必需品的消費，減少非必需商品的預算。該季度，食品雜貨銷售額同比幅度高達十幾倍，衛(wèi)生保健品銷售同比低雙位數(shù)增長，而玩具、電子產品、家具和服裝等一般商品銷售同比錄得中個位數(shù)下滑。
商品銷售結構的變化對利潤率產生的卻是負面影響，因為食品雜貨和衛(wèi)生保健品的利潤率比一般商品低。隨著前兩者的銷售占比增加了 3.3%，沃爾瑪美國的毛利率降低了 1.14%。
好在疫情支出有所減少，優(yōu)化了運營費用率，實現(xiàn)經營利潤同比增長 3.8% 至 54 億美元。
山姆會員店凈銷售額為 214 億美元，同比增長 11.3%，其中會員收入同比增長 7.1%。值得注意的是，該季度內，山姆于 2022 年 10 月在美國市場上調了其年度會員價格，包括普通會員年費從 45 美元漲至 50 美元，高級會員年費從 100 美元漲至 110 美元。
據(jù)悉，此次調整為山姆 9 年來首次提高普通會員年費，高級會員費更是自 1999 年推出以來就一直沒有提高過。這是否會對會員數(shù)量的增長或續(xù)費率有影響？
沃爾瑪國際 CEO 朱迪斯 · 麥肯納（Judith McKenna）在財報會議上回應稱，并未看到會費上漲對續(xù)約率的影響，相反，將加收的會費用于用戶補貼使得消費者的使用更加頻繁。該季度，會員人數(shù)再創(chuàng)歷史新高。
不過，山姆會員店的經營利潤微降 6.2%，一方面，大幅降價和聯(lián)名信用卡收入增加擠壓了毛利率，另外，因通脹支出 " 先進后出 " 費用 1400 萬美元。
盡管如此，沃爾瑪仍將增長的砝碼押注在山姆上——上月底剛剛宣布，未來五年要在美國新開超 30 家門店，新店將開設在山姆會員店數(shù)量少或未覆蓋的高增長的近郊區(qū)，還計劃投資供應鏈。
這是山姆重啟規(guī)?；瘮U張的信號。據(jù)了解，山姆上一次規(guī)模擴張是在 2010 年代，當時平均每年新開 5 到 10 家店，最近的新店于 2017 年在賓夕法尼亞州漢諾威開張，之后的五年多再未新開一家門店。目前，山姆在美國有大約 600 家店（包括波多黎各）。
中國電商凈增 70%，再尋品類價值
美國之外，沃爾瑪還在墨西哥、中國、加拿大等國家和地區(qū)開展著超市、大賣場、山姆會員店、電商等業(yè)務。
2023 財年第四季度，以固定匯率計算，沃爾瑪國際總凈銷售 285 億美元，同比增長 5.5%，其中，墨西哥（合并中美洲）和中國的銷售增長均達到兩位數(shù)；經營利潤 2 億美元，同比大降 72.1%，主要因為剝離 Flipkart 和 PhonePe 產生的一次性成本，調整后經營利潤則同比增長 16.9% 至 11 億美元。
來自沃爾瑪財報
具體來看，沃爾瑪中國該季凈銷售額增長 13.5%，可比銷售額增長 13.3%，得益于山姆會員店和電商業(yè)務持續(xù)強勁增長，并改善了大賣場業(yè)績。其中，電商凈銷售額同比增長 70%，占沃爾瑪中國總凈銷售額的比例達到 48%，遠遠高于國際平均水平 21%。
事實上，電商業(yè)務已經連續(xù)多個季度保持了高增速。財報數(shù)據(jù)顯示，2022 財年第三季度到 2023 財年第三季度的五個季度，沃爾瑪中國電商凈銷售額增長率依次為 96%、93%、89%、77%、63%。
迄今，沃爾瑪進入中國市場已經超過 25 年。
第一個十年，其憑借獨特的大賣場模式和一站式的消費理念迅速崛起，擴張速度一度達到每年新增 40 多家門店，至 2012 年底共開出 280 家大賣場門店。
第二個十年，隨著電商的興起和滲透，大賣場走向衰退期，據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，2016 年至 2020 年，沃爾瑪中國關閉了約 80 家門店；2021 年，又關閉了 30 余家大商超；2022 年，再關店 21 家，公布的原因大多為租約到期。
而會員店型近年來逆勢增長，特別在 2022 年，山姆會員店在華門店突破了 40 家大關，成為中國倉儲會員店門店最多的品牌，中國付費會員數(shù)量已經超過 400 萬。
目前，沃爾瑪中國無論大賣場還是山姆會員店都在持續(xù)推進商品差異化戰(zhàn)略，以獲得新增量。
2022 年 9 月，沃爾瑪中國宣布升級全球購業(yè)務，上線小程序，引入約 300 個 SKU。其強調，該業(yè)務延續(xù)一貫的選品原則，即選取其他地方沒有的商品，如果其他地方有就要具備足夠的價格優(yōu)勢，以補足單靠線下門店難以將供應鏈與價格優(yōu)化到極致的商品和品類缺失。
同時，山姆正在試圖拓展美食以外的消費場景，于 12 月宣布將在百貨品類進行迭代升級，覆蓋餐廚、戶外、美妝個護、家清、寵物用品等多個品類。
