前天，硅谷銀行宣布破產(chǎn)。我當(dāng)時(shí)在鉛筆道的融資沖刺營(yíng)上，完全沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)：這家成立 40 年、全美排名前 20 的銀行，幾乎在 24 小時(shí)之內(nèi)，在地球上毫無(wú)征兆地消失了——什么情況？
后來(lái)研究發(fā)現(xiàn)：硅谷銀行的破產(chǎn)原因，多少和 " 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)圈 " 脫不開(kāi)關(guān)系。它的暴雷，必然能給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)啟發(fā)——建議大家認(rèn)真研究。
硅谷銀行的破產(chǎn)為什么與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)圈息息相關(guān)？
硅谷銀行宣布破產(chǎn)前 1 天，我在融資沖刺營(yíng)上作分享，我說(shuō) " 周期 "（天時(shí)）是創(chuàng)業(yè)中最稀缺的元素：就像等公交車(chē)一樣，60 分鐘一趟，每趟停 5 分鐘，你若沒(méi)在 5 分鐘以內(nèi)上車(chē)，你就得再等 60 分鐘。這 60 分鐘里，你沒(méi)有任何 " 與天斗 " 的可能，只能等待機(jī)會(huì)。
我見(jiàn)過(guò)的一切優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，窮盡一生追求卻難得的能力，就是 " 識(shí)周期 " 能力。而我個(gè)人認(rèn)為，硅谷銀行破產(chǎn)的重要原因，便是死在創(chuàng)投圈的 " 短頻快 " 周期里。
硅谷銀行的主要業(yè)務(wù)對(duì)象便是創(chuàng)投圈，比如科技初創(chuàng)企業(yè)、各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)（VC、PE 等）——它們會(huì)把錢(qián)存在硅谷銀行，后者再把錢(qián)投資出去。
這樣一個(gè)看上去挺安全的模式，為什么會(huì)在近期暴雷呢？從周期的角度，我們看看硅谷銀行是怎樣走向滅亡的。
2020-2021 年，正處創(chuàng)投圈的上行周期。
美國(guó)科技創(chuàng)業(yè)者融了不少錢(qián)，往硅谷銀行也存了很多錢(qián)。至 2021 年時(shí)，后者的總存款同比翻了接近 2 倍。而硅谷銀行把它們購(gòu)買(mǎi)了國(guó)債及其他債券。
2022 年 3 月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，創(chuàng)投圈迎來(lái)寒冬。
眾多創(chuàng)業(yè)者融不到錢(qián)，為了發(fā)展業(yè)務(wù)，又不得不把硅谷銀行的存款取出來(lái)。
這造成了內(nèi)憂外患局面：美聯(lián)儲(chǔ)加息后，本來(lái)已經(jīng)導(dǎo)致硅谷銀行國(guó)債不賺錢(qián)甚至虧錢(qián)，而今又面臨存款流失的窘境。
隨后就是壓死駱駝的最后一根稻草。硅谷銀行是一家上市公司，這些內(nèi)憂外患被投資人看得清清楚楚——投資人是一群怎樣聰明的人？他們看到風(fēng)險(xiǎn)后立刻建議：讓自己參投的創(chuàng)業(yè)者把錢(qián)從硅谷銀行取出來(lái)，于是引發(fā)擠兌效應(yīng)。
硅谷銀行官網(wǎng)主頁(yè)寫(xiě)著：硅谷銀行被加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部關(guān)閉，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）被任命為接管人。
從上述過(guò)程我們可以發(fā)現(xiàn)：硅谷銀行的商業(yè)模式連接了 2 個(gè)東西。一個(gè)是新興的創(chuàng)投圈，另一個(gè)是成熟的債券市場(chǎng)。二者同頻共振的周期完全不同：前者日新月異，后者年年如是。
硅谷銀行左手連接的是一個(gè)冰箱，右手連接的是一個(gè)烤箱：二者不僅不能擺放距離過(guò)近，更不能設(shè)計(jì)成一個(gè)東西。
創(chuàng)投圈的周期有多短平快？快到你不能想象。
以硅谷銀行這件事為例，一群 KOL 在 24 小時(shí)內(nèi)就能完全改變周期走向。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道稱，硅谷銀行破產(chǎn)前，" 風(fēng)投教父 " 彼得 · 蒂爾（PayPal 創(chuàng)始人、Facebook 投資人，寫(xiě)了《從零到一》）曾呼吁客戶提款，而 Coatue（華爾街知名對(duì)沖基金）在內(nèi)的幾家基金也給出類(lèi)似建議。
幾位 KOL 的言論便能讓創(chuàng)投圈 " 朝令夕改 " ——這便是它周期的恐怖之處。
我們都說(shuō)資本市場(chǎng)的周期大約 10 年一輪回。上個(gè)輪回是 2008 年 -2009 年至 2018-2019 年，3 年疫情讓周期結(jié)束的時(shí)間延后至 2022 年。
但大周期里有很多小周期，小周期的波動(dòng)值也不小，并且方向一年一變——一年內(nèi)發(fā)生 180 度的轉(zhuǎn)折也常常發(fā)生。
以國(guó)內(nèi)為例，2020 年下半年新消費(fèi)開(kāi)始火，火到 2021 年上半年；而到了 2021 年下半年，新消費(fèi)又降至冰點(diǎn)，幾乎沒(méi)有投資人會(huì)看。
而在 2022 年，元宇宙又火得不行——一批公司不顧一切往里跳，結(jié)果剛跳進(jìn)去就傻帽了，到 2023 年 AIGC 火了，元宇宙又降到冰點(diǎn)。
創(chuàng)投圈的周期變動(dòng)極其頻繁：對(duì)參與者的抗周期能力要求很高。高到什么程度？就連硅谷銀行這種資本大鱷（存款額曾達(dá) 1754 億美元）也難以駕馭，最終被擠兌致死。
我也經(jīng)常和創(chuàng)業(yè)者說(shuō)個(gè)笑話：創(chuàng)投圈的周期，可能就與幾位 KOL 相關(guān)。
比如突然有一天，他們?cè)谝粋€(gè)飯桌上遇到了，達(dá)成了某個(gè)共識(shí)的結(jié)論——比如新消費(fèi)不行了——于是新周期就發(fā)生了。
這種可能性并不是沒(méi)有。據(jù)一位母基金創(chuàng)始人透露：在國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈，每年能產(chǎn)生幾百億凈利潤(rùn)，主要被不到 100 家投資機(jī)構(gòu)分走。也就是說(shuō)，國(guó)內(nèi)主要賺錢(qián)的基金也就 100 來(lái)家，根據(jù) 2/8 法則，其中的 20 家基金創(chuàng)始人約個(gè)飯局，導(dǎo)致行業(yè) 180 度大反轉(zhuǎn)是很有可能的。
畢竟硅谷銀行就驗(yàn)證了這一點(diǎn)：幾位 KOL 短期內(nèi)形成的共識(shí)結(jié)論，竟然壓垮一家 2000 億美金市值的巨頭（最后一根稻草）。
再?gòu)倪@個(gè)角度來(lái)看創(chuàng)業(yè)者。為什么創(chuàng)業(yè)死亡率那么高？
因?yàn)樵隗E風(fēng)暴雨的環(huán)境下，對(duì)創(chuàng)業(yè)者的抗周期能力要求太高了。早上還是晴空萬(wàn)里，到了中午暴風(fēng)雨便來(lái)臨，你若是沒(méi)帶雨傘，晚上就可能重感冒死掉。這樣 " 短平快 " 的周期之下，很容易將創(chuàng)業(yè)者的意志力消耗殆盡。
過(guò)去 7 年，鉛筆道采訪了超過(guò) 15000 位創(chuàng)業(yè)者。經(jīng)過(guò)抽樣統(tǒng)計(jì)，99.99% 的創(chuàng)業(yè)者都死掉了——前一年還是欣欣向榮，第二年就變成了墳場(chǎng)，滿目凄涼。自 2015 年至今，像鉛筆道這樣活著并且活躍著的公司已經(jīng)是千分之一。
因此，我常常問(wèn)創(chuàng)業(yè)者一個(gè)問(wèn)題：你正在做的事是你無(wú)厘頭熱愛(ài)的事嗎？如果是，請(qǐng)繼續(xù)堅(jiān)持；如果不是，請(qǐng)馬上放棄，因?yàn)槟氵t早會(huì)倒在暴風(fēng)驟雨中。
