回顧2016年的中國互聯網，下半場這一詞匯最近被廣泛的傳播。在我們看來，互聯網行業，真正的下半場，正在由傳統的資訊、信息時代，向縱深的服務領域滲透。而這樣的過程，也是一個互聯網公司，對邊界不斷的探索過程。

 

分類信息到交易。翻了一下58同城的股價，過去一年，58同城和趕集合并后，股價已經跌去了60%。PC互聯網時代，58同城解決了人找本地的服務信息問題。從二手物品到租房、搬家、藍領招聘。而移動互聯網爆發以后，58同城的每一個類目，都碰到了垂直的交易公司競爭。從租房到代駕、打車，每一個垂直類目的公司都直接解決交易問題。過去兩年，我們看到了滴滴的興起，以及保潔、租房等各領域的創業公司誕生。58同城的策略，只能采取高頻的投資策略。比如投資e代駕、58到家、土巴兔等。PC的信息到移動的交易，58仍然沒有跨過老舊的基因。

 

從滴滴到連接人與服務。要拎出一家BAT聯合持股的公司，滴滴無疑是最典型的代表。騰訊投資進入，阿里巴巴通過快的退出來換取滴滴股份，百度通過Uber中國間接持有滴滴。在這個高頻的服務應用場景中，BAT終于交匯了。而移動互聯網的場景中，對于BAT，最重要的事當屬：連接人與服務。比如早期的團購，BAT均投入了重金參與。現在，百度仍在繼續投資糯米。未來，除了吃喝玩樂，在更垂直的重度服務領域，比如金融、醫療，我們或許還能看BAT聯合投資的公司。而未來，需要PK的是，誰能真正的拿下“連接人與服務”。

 

內容創業與內容分發。現在市場上有觀點認為，當下的內容創業領域已經積累了巨大的泡沫。我倒覺得沒那么夸張。任何一個賽道，都是好公司和爛公司并存。不管風口還是非風口。談論內容創業的，我覺得需要站在更大的框架下來談。那就是內容基礎設施的快速崛起，比如公眾賬號、今日頭條。今天的內容從業者，恐怕都是這兩個平臺的提供商。基礎設施的成熟，使得內容創業的門檻前所未有的降低。而內容分發的高頻場景，使得BAT紛紛加入這一激烈的賽道，并且采取對內容補貼的方式吸引創作者。比如騰訊推出的天天快報和阿里的UC頭條。

 

先有基礎設施的成熟，后有內容創業的紅火。明年，內容分發的競爭只會更激烈，用一個中概股CEO的話說：內容分發領域，是BAT不會退出的賽道。

 

直播：從分發顏值到才華。直播從2016年開始，幾乎紅到了末尾。而直播的崛起，也讓陌陌、映客獲得了一二級市場估值的盛宴。顏值，也成了2016年的一個熱詞。映客、陌陌的哈你直播，目前還是依靠打賞分成模式。而高顏值的主播，則成了各個直播平臺爭搶的對象。

 

這幾天從映客上看到，已經上線了才藝、好聲音等垂直類目。原來的依賴的高顏值主播模式，似乎正在淡化。和顏值比，這些垂直的類目更偏向才華。彈鋼琴、拉二胡、彈吉他，才藝的分發，將變得比顏值重要。而當才藝的價值被大家認可以后，網紅的估值，將沒有今天那么高。

 

互聯網券商和理財。如果說重度服務領域，正在快速變化的行業，我覺得券商是重要的一個類目。中國A股的投資賬戶超過了1億，傳統券商對于用戶的服務遠遠不夠。僅從基礎設施的交易軟件，目前各大券商自己的系統做得還不如400億的同花順。在經紀業務利潤水平幾乎為零的情況下，券商整個行業已經進行到了一個存量博弈的階段。所謂的用戶轉戶困難，我覺得是一個偽命題。如果競爭對手的傭金更低，服務更好，用戶的轉移成本將非常低。東方財富在收購同信證券后，融資利率已經降到了5.99%。而在明年，除了同花順、東方財富這樣的互聯網公司，騰訊、阿里巴巴也必將更深的參與到互聯網證券中來。

 

競爭，2017將更加慘烈。一切的手段，都將是圍繞對用戶的爭奪。

 

對于騰訊來說，理財將是一個不可丟失的類目。連接人與服務，理財是服務的一部分。阿里巴巴憑借支付寶和余額寶，牢牢的搶占了用戶的零錢。而微信雖然在微信支付上已經與支付寶平分秋色，但用戶對理財通的感知，并沒有余額寶那么強。而理財的市場與人群，是一個比炒股更大的市場。騰訊，如果有一天讓人用錢離不開微信，將是阿里真正的恐懼。

 

最確定的旅行賽道。如果把互聯網的各個賽道列出來，并且按投資下注，我覺得最確定的還是旅游。中國的在線旅行市場，從最早的機場、車站小卡片，到電話呼叫中心時代，再到現在的移動互聯網，在線旅行的賽道過去年復合增長率超過了30%。現在的滲透率，仍然低于電子商務。今天，上網購買實物商品，已經變得觸手可及，快遞高度發達。而旅行的商品和服務，在移動互聯網時代，體驗和服務業越來越好。

 

從人均GDP看，中國已經超過了7000美元。旅游將會是人們未來的一個重要需求。現在人們的網上商務，主要還是花銷在實物商品上。如果有一天，人購買的旅行服務和實物商品到了5：5的時候，國內的在線旅行公司應該如何估值？

 

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