透過兩個問題看投資本質

從商業角度來說，所有公司的最終目標都有三層：

 

一）賺錢

 

二）持續賺錢

 

三）持續賺更多的錢

 

而投資人的目標只有一個：

 

投到符合這些條件的公司。

 

很多人覺得只要能夠提供用戶需要的東西，就能賺錢。

 

不，這是錯的。

 

氧氣人人都需要，但極少有人能靠賣氧氣賺錢。

 

但有沒有例外？有。

 

當一個病人缺氧的時候、當一群人登山的時候等等，賣氧氣是能賺錢的。

 

這就是我要說的第一點，一個公司如何才能賺錢？掌握稀缺資源。

 

那「賺錢」和「持續賺錢」的區別又是什么？

 

很多時候，外部環境的變化（尤其是科技的進步），直接決定了稀缺資源的變化。

 

我們之前在?怎樣的創業公司才能突破重圍？這篇文章里就提到了，科技本身就是反稀缺性的。科技帶來效率的提高，于是很多本來供給稀缺的東西，變得過剩，也就不值錢了。

 

所以，技術的發展會帶來兩個問題：

 

第一，以前的稀缺資源不值錢了，以前掌握稀缺資源的人無法再繼續賺錢了。

 

這就是我們總說的顛覆式創新的情況。由于顛覆式創新，傳統的巨頭會突然變得一文不值。

 

但其實，還有第二種情況，是更隱蔽而致命的。這個情況決定了很多公司掌握了稀缺資源，卻仍然不一定能持續的賺錢。

 

技術顛覆帶來的是結構性的變化與機遇，結構性的變化最主要的就是供給關系變化。老的稀缺資源可能一夜之間消失，而新的稀缺資源也會一夜之間出現。

 

所以，技術顛覆的時候，容易出現一段時間的供給真空期。

 

在這個期間，供給和需求仍然是在動態變化之中的，最先進入市場的供給者能夠享受一段時間的紅利期，但最終市場飽和以后，沒有壁壘的人就會被慢慢淘汰。

 

比如，微信生態剛興起的時候，就出現了一大批靠侵權轉載和翻譯等崛起的微信號，他們填補的就是這個生態下的內容供給的強烈需求。

 

這樣的公司在一定時間內確實是能存活的不錯，甚至賺到錢，因為他們在那段時期內確實能提供當時用戶所需的稀缺資源。

 

但是，最終當這個生態穩定以后，總會有一波洗牌，最終剩下的都是能夠在新的供給關系下形成自己獨特壁壘和優勢的。

 

所以，要持續賺錢，重要的是要有壁壘，能持久地掌握稀缺資源。

對于很多創業者來說，其實做到了持續賺錢已經很不賴了。但對于投資人來說，還有第三點要求，那就是持續賺更多的錢。

 

這就需要這家公司在有壁壘、有稀缺資源的前提下：

 

1）可擴展

 

2）可壟斷

 

可擴展是追求邊際效應，可壟斷則是追求溢價。（馬路邊隨便某家報刊亭都能滿足持續賺錢的要求，卻不一定是值得投資的。）

 

所以，講清楚了：

 

賺錢，是能為用戶提供價值和稀缺資源。

 

持續賺錢，是隨著外部環境變化，公司始終能有自己的護城河和稀缺資源。

 

持續賺更多的錢，是公司在某些領域能夠實現壟斷，或指數級發展。

 

那么到底該怎么判斷一個公司是否能做到這幾點呢？

 

有一個問題，是做投資必須要回答的，也是最難回答的。那就是：

 

Why Now？為什么是現在？

 

用戶的需求可能被遷移、被激發、被重塑、被抑制等等，但就是不可能被創造。

 

所以，如果你說你要做一個事情，是不立足于外部環境變化的，而是一個完全新的創造用戶需求的事情，我完全不會相信。

 

「為什么是現在」背后隱藏的含義就是，外部環境發生了什么變化，讓這個事情在當下發生（不是過去，也不是將來）成為可能。

 

（有時判斷大趨勢其實沒那么難，真正難的是掌握好時機，不早也不晚，早了就是先烈、晚了就來不及。）

 

所以，我想任何事情、任何公司、任何行業的時候，都會強迫自己首先想清楚這個問題：為什么是現在。

 

知道了為什么是現在，就知道了什么變了，也就知道新的供給關系和稀缺資源是什么。

 

這又帶來了兩個好處：

 

1）這里的稀缺資源其實就是所謂的用戶需求。所以很多時候揣摩不出來的用戶需求，換個角度從外部環境的變化去推演，反而會更簡單。

 

2）有了對稀缺資源的推演，更有利于判斷團隊和創始人的能力是否適合做件事。

我總說看事情要找對癥結，這里的稀缺資源就是癥結，那團隊是否有對癥下藥的能力也就呼之欲出了。

 

比如一個事情的稀缺資源是技術，那就去找技術最厲害的；如果一個事情的稀缺資源是渠道，那就去找渠道最厲害的。這有助于我們最終選擇一個合適的團隊來投資。

 

講到這里，繼第一個問題 Why Now 之后，第二個問題也就出來了，作為創業者要想的是 Why Me，作為投資人則要想 Why You 之類的了。

 

「為什么是我」這個問題背后的含義就是，哪怕外部環境變了，人們的需求被重新挖掘了，那為什么是你能夠有這個能力去滿足用戶需求，去賺這個錢呢？

 

哪怕你暫時有能力滿足用戶需求了，但是這是因為你自己獨特的能力嗎？你的這個能力有壁壘嗎？你的這個能力是稀缺的嗎？

 

這里，我們可以再引入一個概念，我自己管它叫占位理論。

 

我覺得，每一家公司，最終都要在某個位置上做到第一名。所謂的戰略的價值，就是要么幫助公司在當前領域內通過各種方式做到第一，要么就是幫助公司轉型，尋找一個新的領域做到第一。

 

這里的第一有兩種，第一種是真的第一，而第二種是唯一（有被收購的價值）。但本質其實都一樣，就是有足夠強的壁壘。

 

所以，不管給我什么新的公司和行業，我都會通過不斷地研究 Why Now 和 Why Me 這兩個問題，去進行投資的分析與判斷。

 

這就是我自己總結的分析投資問題的方法論。

 

 

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