"2019 年可能是過(guò)去十年里最差的一年，但卻是未來(lái)十年最好的一年。"
美團(tuán)創(chuàng)始人王興的判斷或許并沒(méi)有錯(cuò)。回望過(guò)去的 2019，資本市場(chǎng)同樣延續(xù)著 2018 年底至今的寒冬。
臨近年關(guān)，卻不斷傳來(lái)暴雷、裁員、倒閉的壞消息。
在這種環(huán)境下，巨頭們花錢(qián)更加謹(jǐn)慎了，這一年來(lái)，BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）、TMD（今日頭條、美團(tuán)、滴滴）的錢(qián)，都花到了哪里？
曾經(jīng)被質(zhì)疑正在變成一家投行的騰訊，今年也罕見(jiàn)地謹(jǐn)慎了起來(lái)，騰訊此前發(fā)布的 Q2 財(cái)報(bào)顯示，2019 年上半年，騰訊新收購(gòu)聯(lián)營(yíng)公司和增加對(duì)現(xiàn)有聯(lián)營(yíng)公司的投資共計(jì) 84.59 億元，去年同期，這一數(shù)字為 319.76 億元。
而曾經(jīng)大手筆投資的美團(tuán)，在這一年只發(fā)生了兩起投資，分別是 5.3 億美元投資理想汽車(chē)、1.2 億美元投資 OPAY，左手投資未來(lái)出行，右手布局支付平臺(tái)。
連線(xiàn) Insight 從天眼查了解到，過(guò)去的 2018 年，美團(tuán)在海內(nèi)外投資筆數(shù)超過(guò) 10 筆，涉及金額近 50 億美元，投資領(lǐng)域更是涉及出行、餐飲、消費(fèi)、科技等諸多領(lǐng)域。
降速，然后變得理性——這是 2019 年的美團(tuán)，面對(duì)資本寒冬所采取的御寒手段。但事實(shí)上，對(duì)早已習(xí)慣通過(guò)對(duì)外投資來(lái)擴(kuò)張商業(yè)版圖的 BATJ 以及 TMD 來(lái)說(shuō)，這同樣是他們的真實(shí)寫(xiě)照。
寒潮之下，越來(lái)越 " 吝嗇 " 的互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，花的每一分錢(qián)，都更加考慮回報(bào)。
歲末將至，連線(xiàn) Insight 獨(dú)家整理了 2019 年以來(lái)互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)在資本市場(chǎng)的運(yùn)行軌跡，試圖看清寒冬里的 " 資本秘密 "。
阿里、騰訊領(lǐng)跑，美團(tuán)滴滴謹(jǐn)慎
即便資本市場(chǎng)并不景氣，騰訊和阿里，依然是同比最為活躍的兩家。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019 年至今，包括騰訊、阿里、百度、京東、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴在內(nèi)，共發(fā)生了 183 起投資相關(guān)事件，在這其中，騰訊以 94 起居于首位，美團(tuán)則只發(fā)生 2 起投資事件。
具體數(shù)字表現(xiàn)為：騰訊 94 起、阿里 34 起、百度 16 起、字節(jié)跳動(dòng) 19 起、京東 14 起、美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 2 起、滴滴 4 起。
36 氪未來(lái)智庫(kù)曾撰文指出，2019 年 1-10 月，騰訊共計(jì)參投至少 56 筆交易，占到同期一級(jí)市場(chǎng)總計(jì)交易量的 1.6%，這些交易的合計(jì)金額約在 491.5 億元，占到同期一級(jí)市場(chǎng)總計(jì)交易金額的 8.4%。
阿里巴巴則共計(jì)參投了至少 25 筆交易，這些交易的合計(jì)金額約在 547.3 億元，占到同期一級(jí)市場(chǎng)總計(jì)交易金額的 9.3%。
而據(jù)和訊財(cái)經(jīng)報(bào)道，截止目前，阿里、騰訊和京東均保持了數(shù)百億元投資規(guī)模，這其中又以阿里投資金額為最高，達(dá)到 1146.10 億元，市值嚴(yán)重縮水的百度，也達(dá)到了 88.32 億元。
從屬第二梯隊(duì)的字節(jié)跳動(dòng)、滴滴和美團(tuán)，整體投資總額偏低，投資額最高的字節(jié)跳動(dòng)為 22.17 億元，最低的滴滴出行則僅僅對(duì)外投資近 2 億美元，美團(tuán)雖然只參與兩起投資案例，但投資額高于滴滴出行，為 6.5 億美元。
巨頭瞄準(zhǔn) B 端市場(chǎng)
消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)紅利漸盡，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭開(kāi)始將眼光瞄準(zhǔn) B 端市場(chǎng)，一個(gè)明顯的信號(hào)便是，企業(yè)服務(wù)正在掀起一股投資熱潮。
2019 年以來(lái)，騰訊、阿里、百度、京東、字節(jié)跳動(dòng)，在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域均有相關(guān)投資，在這其中，力度最大的是騰訊——天眼查數(shù)據(jù)顯示，騰訊在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資數(shù)量為 20 起，占到其投資總數(shù)的近五分之一。
字節(jié)跳動(dòng)也加速了其在這一領(lǐng)域的布局，連線(xiàn) Insight 了解到，在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，字節(jié)跳動(dòng)參與的投資數(shù)量有三起，從投資數(shù)量來(lái)看，僅次于教育培訓(xùn)領(lǐng)域。
企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域在 2018 年曾經(jīng)歷過(guò)投融資短暫低潮。援引鉛筆道此前報(bào)道，中國(guó)企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投融資自 2014 年開(kāi)始明顯增加，從 2013 年的 327 起融資，增加至 914 起，2015 年增至 1701 起，再到 2016 年，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到 2395 起。
但從 2017 年開(kāi)始，熱度開(kāi)始下降。2017 年，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域融資數(shù)量下降至 1680 起，2018 年，融資數(shù)量更是只有 814 起。
但 2019 年以來(lái)，這一領(lǐng)域正在回暖。鉛筆道統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從 10 月 8 日至 25 日，在短短的 18 天內(nèi)，這一領(lǐng)域已獲得 55 起融資，總投資金額高達(dá) 48 億元人民幣。
這意味著，B 端之爭(zhēng)正在愈演愈烈，習(xí)慣了 " 投投投 " 與 " 買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi) " 的 BAT，自然是不能繞過(guò)的 " 三座大山 "。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，從 3 月 6 日至 11 月 28 日，騰訊在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資數(shù)量為 17 起，雖與天眼查數(shù)據(jù)略有出入，但可以肯定的是，2019 年，企業(yè)服務(wù)是騰訊投資板塊中最為重要的一環(huán)。
連線(xiàn) Insight 注意到，在眾多的投資項(xiàng)目中，騰訊的投資輪次多為 C 輪及以上，這說(shuō)明，此前 " 廣撒網(wǎng) " 的騰訊，在 B 端這條路上，想要走得更加穩(wěn)健。
騰訊 2019 年投資領(lǐng)域分布，圖源 IT 桔子
連線(xiàn) Insight 注意到，在眾多的投資項(xiàng)目中，騰訊的投資輪次多為 C 輪及以上，這說(shuō)明，此前 " 廣撒網(wǎng) " 的騰訊，在 B 端這條路上，想要走得更加穩(wěn)健。
而在投資金額上，從明確公開(kāi)披露金額的情況來(lái)看，以人民幣為單位計(jì)算，騰訊數(shù)千萬(wàn)級(jí)別的投資只有 4 起，數(shù)億元規(guī)模的投資則有 9 起。
除此之外，3 月 27 日，騰訊以 20 億元人民投資明略數(shù)據(jù) D 輪融資；10 月 18 日，其再以 10 億元人民幣參與樂(lè)高燈科技——發(fā)票兒 B 輪融資。
相比之下，阿里與百度在這一領(lǐng)域的投資略顯低調(diào)。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2019 年至今，阿里共計(jì)投資 6 家企業(yè)服務(wù)平臺(tái)，在這其中，自 1 月 8 日以 1.03 億美金并購(gòu) DataArtisans 和 3 月 25 日以 5.17 億人民幣戰(zhàn)略投資百望云，此后的金額都停留在數(shù)千萬(wàn)級(jí)別，投資規(guī)模有所下降。
百度在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資案例為 4 起，最高金額為 5.5 億人民幣投資漢得信息。
文娛傳媒，阿里騰訊互不相讓
從投資數(shù)量上來(lái)看，2019 年至今，企業(yè)服務(wù)占據(jù)主流，但從金額上來(lái)看，文娛傳媒卻是最為花錢(qián)的領(lǐng)域。
連線(xiàn) Insight 根據(jù)桔子數(shù)據(jù)披露的公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)得出，2019 年以來(lái)，包括 BATJ 和 TMD 在內(nèi)的七家互聯(lián)網(wǎng)公司中，企業(yè)服務(wù)相關(guān)投資總數(shù)為 39 起，涉及金額為 53.4 億元；文娛傳媒領(lǐng)域投資總數(shù)為 28 起，涉及金額卻高達(dá) 164.1 億元。
不同的是，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，騰訊以 22 起投資數(shù)、超 35.1 億元的投資額獨(dú)占鰲頭，但在文娛傳媒這一領(lǐng)域，騰訊與阿里則兩強(qiáng)對(duì)峙，互不相讓。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去的 2019 年，阿里在文娛傳媒共計(jì)投資 7 家平臺(tái)，累計(jì)金額為 80.7 億元；騰訊則投資了 17 家平臺(tái)，累計(jì)投資金額為 74.4 億元。僅僅是阿里和騰訊，便占據(jù)了投資總額的九成以上。
數(shù)據(jù)源于 IT 桔子，連線(xiàn) Insight 制圖
但兩者打法并不一樣。兩個(gè)頗有代表性的案例在于，阿里巴巴作為領(lǐng)投方參與了網(wǎng)易云音樂(lè) 7 億美元的融資；騰訊則領(lǐng)投了快手 IPO 前的 F 輪融資，總額高達(dá) 30 億美元。
事實(shí)上，早在阿里戰(zhàn)略性投資網(wǎng)易云音樂(lè)之前，便有蝦米音樂(lè)與網(wǎng)易云音樂(lè)進(jìn)行合并的市場(chǎng)傳聞。騰訊新聞《潛望》有報(bào)道指出，一位在線(xiàn)音樂(lè)業(yè)內(nèi)人士曾透露，蝦米每年虧損幾個(gè)億，沒(méi)有人敢買(mǎi)。
報(bào)道中提到，阿里此前通過(guò) FA 團(tuán)隊(duì)向市場(chǎng)潛在買(mǎi)家接觸，之所以傳出蝦米有被賣(mài)的可能，是因?yàn)槲r米背后站著強(qiáng)大的阿里巴巴，" 通過(guò)蝦米搭上阿里巴巴，增加自己生存的安全性。" 上述知情人士如此說(shuō)道。
但隨即不久，網(wǎng)易與阿里巴巴共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，阿里巴巴集團(tuán)以 20 億美元全資收購(gòu)網(wǎng)易旗下跨境電商平臺(tái)網(wǎng)易考拉。同時(shí)，阿里作為領(lǐng)投方參與了網(wǎng)易云音樂(lè)此輪 7 億美元融資。
" 某種程度上，這意味著，蝦米已經(jīng)被戰(zhàn)略放棄。作為目前阿里音樂(lè)僅剩的有用戶(hù)存在感的產(chǎn)品，蝦米出局標(biāo)志著阿里對(duì)音樂(lè)業(yè)務(wù)的操作思路已被重新修訂。" 騰訊《潛望》如此指出。
緊接著，高曉松卸任阿里音樂(lè)董事長(zhǎng)，專(zhuān)任阿里娛樂(lè)戰(zhàn)略委員會(huì)主席。阿里大文娛板塊迎來(lái)了新的變革期，這也一度被解讀為阿里為對(duì)抗騰訊系音樂(lè)所作的策略性轉(zhuǎn)變及調(diào)整。
另一邊的騰訊，則選擇多次領(lǐng)投快手。
2017 年，短視頻行業(yè)成為風(fēng)口，立足于下沉市場(chǎng)的快手迅速成長(zhǎng)為估值數(shù)十億美元的獨(dú)角獸，與抖音分庭抗禮。
不肯錯(cuò)過(guò)短視頻風(fēng)口的騰訊，采取了兩手抓的策略。一邊投資快手，另一邊，繼續(xù)扶持自己的短視頻項(xiàng)目。
騰訊多次投資快手，圖源 IT 桔子
連線(xiàn) Insight 從天眼查查詢(xún)得知，從 2017 年開(kāi)始，騰訊便開(kāi)始參與快手的融資，甚至，從 D 輪到如今的 F 輪，騰訊從未缺席。
物流、電商、零售：京東、阿里加大布局
縱觀(guān)阿里 2019 年的投資分布，物流，是最為核心的部分：
3 月 11 日，阿里戰(zhàn)略投資申通快遞 46.65 億元人民幣；
8 月 1 日，再次投資申通快遞 99.82 億元；
11 月 8 日，以 233 億元投資菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)；
11 月 20 日，投資新鮮嚴(yán)選天鮮配億元及以上人民幣。
看得出來(lái)，對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，物流已經(jīng)成為其最舍得 " 花錢(qián) " 的領(lǐng)域。先是參與百世快遞的成立，再是重金投入并控股菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，緊接著宣布 5 年投入物流產(chǎn)業(yè) 1000 億元，最后入股中通和申通，阿里為了加固其在物流產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，已經(jīng)做了足夠多的投入。
援引和訊網(wǎng)對(duì)業(yè)內(nèi)人士的采訪(fǎng)，" 阿里聯(lián)手菜鳥(niǎo)入股快遞企業(yè)，只是其布局整個(gè)物流行業(yè)的冰山一角，后續(xù)將把更多資源投入到數(shù)據(jù)技術(shù)研究、智能倉(cāng)儲(chǔ)配送、全球物流樞紐以及針對(duì)不同品類(lèi)的行業(yè)物流解決方案設(shè)計(jì)等層面。"
反觀(guān)京東，明尼蘇達(dá)事件帶來(lái)的陣痛剛剛得以平息，又不得不直面來(lái)自拼多多的挑戰(zhàn)，內(nèi)憂(yōu)外患之下，京東 2019 年的投資戰(zhàn)略，在于重點(diǎn)布局多元線(xiàn)下零售場(chǎng)景和下沉市場(chǎng)。
12 月 7 日，京東集團(tuán)副總裁、戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人胡寧峰公開(kāi)對(duì)京東 2019 年的投資進(jìn)行了回顧。他指出，2019 年以來(lái)，京東先后戰(zhàn)略投資了五星電器、新潮傳媒、迪信通、彩生活、生活無(wú)憂(yōu)、汽車(chē)街等多個(gè)項(xiàng)目。
京東 2019 投資分布，圖源 IT 桔子
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2019 年，京東投資額突破 10 億元人民幣大關(guān)的企業(yè)共有四家：
企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的特斯聯(lián)，京東投資 20 億人民幣；
廣告營(yíng)銷(xiāo)向的新潮傳媒，京東戰(zhàn)略投資 10 億；
電子商務(wù)領(lǐng)域，京東戰(zhàn)略投資五星電器 12.7 億元人民；
至于物流環(huán)節(jié)，京東投資 Go-Jek 10 億美元。
雖不及阿里大手筆投資物流，但從企業(yè)服務(wù)到廣告營(yíng)銷(xiāo)、到電子商務(wù)、再到物流，京東想要構(gòu)建的，或許是一張萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代下、全方位的新零售網(wǎng)絡(luò)。
信息流 + 搜索，字節(jié)跳動(dòng)吃了百度的奶酪？
百度與字節(jié)跳動(dòng)，一家是依靠核心搜索技術(shù)混跡中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) 20 年的老牌企業(yè)，一家依靠算法推薦為基礎(chǔ)、憑借多款 APP 的打法走出來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)新貴，在 2019 年的投資單上，竟然有著不少相似之處。
至少?gòu)耐顿Y領(lǐng)域來(lái)看，企業(yè)服務(wù)、人工智能、內(nèi)容，是這兩者共同關(guān)注的賽道。
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，百度的 14 起對(duì)外投資中，威馬汽車(chē)、東軟控股以及知乎，是投資金額最高的三家。具體來(lái)看，百度參投威馬 C 輪融資 30 億元、知乎 4.34 億美元融資，并出資 14.43 億元投資東軟控股，是百度近年來(lái)最大一筆投資。
百度的 AI 圖景，圖源百度官方微博
連線(xiàn) Insight 從東軟控股官網(wǎng)獲悉，東軟控股是一家投資信息技術(shù)、醫(yī)療健康和教育培訓(xùn)的高科技投資與管理企業(yè)。
和訊網(wǎng)此前報(bào)道稱(chēng)，本輪投資完成后，雙方將主要在智能城市、智能教育、智能醫(yī)療等關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行合作，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)智能化變革，據(jù)悉，百度 CTO 王海峰還出任東軟控股董事。
一邊押注人工智能，另一邊，在內(nèi)容領(lǐng)域投資知乎與果殼網(wǎng)，李彥宏心心念念的，除了 AI 前景，還有內(nèi)容生態(tài)與信息流，這也恰恰是字節(jié)跳動(dòng)想要建立的護(hù)城河。
字節(jié)跳動(dòng) 2019 年最大的一筆投資，當(dāng)屬虎撲。今年 6 月初，虎撲官方宣布，獲得字節(jié)跳動(dòng)的 Pre-IPO 輪投資，金額為 12.6 億元人民幣，此次投資過(guò)后，字節(jié)跳動(dòng)持股比例為 30%，已經(jīng)超過(guò)虎撲創(chuàng)始人兼 CEO 程杭，成為虎撲的最大股東。
圖源 IT 桔子
不僅如此，8 月 27 日及 10 月 11 日，字節(jié)跳動(dòng)分別戰(zhàn)略投資互動(dòng)百科和 36 氪傳媒，互動(dòng)百科投資金額尚未披露，36 氪傳媒的投資額為 2400 萬(wàn)美元。
這體現(xiàn)出雙方對(duì)于內(nèi)容生態(tài)、信息流和搜索業(yè)務(wù)的重視。此前，百度創(chuàng)始人李彥宏就曾提出，他已經(jīng)親自領(lǐng)兵信息流業(yè)務(wù)，而字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴也曾在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)搜索場(chǎng)景的拓展和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的重要性。
同樣值得關(guān)注的是，8 月 16 日，字節(jié)跳動(dòng)以 5.3 億美元投資理想汽車(chē)，百度與字節(jié)跳動(dòng)的投資版圖，越來(lái)越相近了。
投資更理性
對(duì)滴滴和美團(tuán)來(lái)說(shuō)，2019 年，他們的投資成績(jī)單并不算亮眼。
滴滴的四筆投資，分別流向金融、汽車(chē)交通、企業(yè)服務(wù)以及旅游這幾條賽道，最大的投資額，指向旅游領(lǐng)域的 Oyo Rooms，投資額為 1 億美元。
只是如今的 OYO，被爆出數(shù)據(jù)造假、高管離職、管理混亂，正在面臨著一波接一波的危機(jī)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能不能保得住，還是未知數(shù)。
即將年滿(mǎn)十歲的美團(tuán)，出人意料地踩下剎車(chē)，王興發(fā)起全員討論，未來(lái)幾年，一路狂奔的美團(tuán)要打造企業(yè)文化、人才建設(shè)被提上高位。
回過(guò)頭看，無(wú)論是依然積極前進(jìn)的騰訊和阿里，還是謹(jǐn)慎克制的滴滴與美團(tuán)，都無(wú)法避開(kāi)不算樂(lè)觀(guān)的創(chuàng)投環(huán)境。
36 氪未來(lái)智庫(kù)分析指出，結(jié)合 2010 年至 2019 年 11 月 11 日的投融資數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單推算，2019 年全年，投融資交易筆數(shù)很可能跌至 2014 年前水平，2019 年全年投融資交易金額也很有可能跌至 2016 年前水平。
隨著 2019 年進(jìn)入尾聲，巨頭們的投資到了本年度的收筆時(shí)刻。它們依然在拼殺爭(zhēng)奪資源，寡頭割據(jù)的趨勢(shì)也在蔓延，只是如今，巨頭們的投資選擇更趨于理性，而這種理性，還將會(huì)持續(xù)下去。
